矮人王坚守孤山宝藏，精灵、人类与半兽人五军混战，哈比人比尔博在绝境中寻找和平的最后一搏。
史矛革的怒火焚毁了长湖镇，却也让孤山中的矮人王索林·橡木盾彻底沉沦于祖传的宝藏与阿肯宝石的诅咒。当精灵王瑟兰迪尔率领大军兵临城下，人类英雄巴德为重建家园也举兵讨伐，河谷城的废墟上即将爆发一场三方大战。然而，半兽人军团从迷雾山脉涌出，意图趁乱夺取孤山战略要地。索林在忠诚与贪欲之间挣扎，最后在比尔博的感召下率十三矮人冲出城门。五支大军在冰川与废墟间绞杀成腥风血雨。巨鹰与换皮人贝奥恩从天而降扭转战局。索林虽斩杀半兽人首领却身负致命伤，在临终前与比尔博和解。
这是中土世界最震撼的史诗乐章之一。导演用近乎奢侈的篇幅呈现了长达四十五分钟的纯冷兵器鏖战，每个种族的战术特色鲜明。虽然部分观众诟病特效过于炫目，但索林从龙病疯狂到人性复苏的心理弧光，赋予了商业大片古典悲剧的厚重感。
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